背景

泽西岛是众所周知的结构性融资和资本市场交易的主要管辖区,拥有非常专业、经验极其丰富的顾问和服务提供商。 泽西岛在经济和政治稳定方面有着长期的保持记录,同时还有税收中立性、经济强健和强大的反洗钱(”AML”)制度。

虽然市场在整个COVID和后COVID时代一直稳定一致,但2022年因美国担保贷款凭证(CLO)交易的涌入而引人注目。

此类交易转向泽西岛的起源是开曼群岛(连同其他八个司法管辖区)在2022年2月被列入欧盟的反洗钱名单。 这带来的最直接的实际影响是,在开曼群岛注册成立的现有美国担保贷款凭证(CLO)发行商,如果还没有举行最后的收盘,并且其投资人中在包括欧盟的投资者,就需要迁移到另一个司法管辖区。 此外,任何未来想要进入欧洲市场的美国担保贷款凭证(CLO)都需要在其他地方注册。

因此,大多数经理选择将其担保贷款凭证(CLO)迁移到泽西岛或百慕大。

虽然目前的预估是开曼群岛将在2023年上半年尽快从欧盟反洗钱名单中移除,但泽西岛仍然是美国担保贷款凭证(CLO)首选管辖区,提供与投资者相似的替代品。  虽然各个司法管辖区之间存在差异,尤其是时区方面的差异,但市场参与者有充分的证据表明,这些交易的相关利益方在将资本转到泽西岛时没有遇到重大障碍。

市场趋势

事实证明,2022年3月和4月对于所有相关的服务提供商来说都是非常繁忙的,大量的现有发行人将交易迁移到泽西岛,并发起了大量的新交易。
随后,美国担保贷款凭证(CLO)市场出现了一些放缓,因为目前的宏观环境和担保贷款凭证(CLO)定价的艰难条件,特别是包括获得AAA投资者和利率上升。 当然泽西岛也出现了同样的市场冷却的迹象。 然而,尽管这一年以这样的速度开始,仍然有交易持续地涌进泽西岛。

总的来说,大约有60位担保贷款凭证(CLO)发行人迁移到了泽西岛,2022年至今有超过100家新的特殊目的载体(SPV)在泽西岛成立。

此外,与2022年上半年竞相完成的交易速度形成鲜明对比的是,交易时间表在2022年下半年的速度已经放缓了。 我们也看到了仓库期的延长,并且交易通常需要更长的时间来完成。

未来

从大方向来看,和许多市场一样,这在很大程度上是一个 “观察这个空间 “的情况,通货膨胀和利率将继续对市场带来影响。 轶事报告显示,担保贷款凭证(CLO)的放缓至少会持续到2023年上半年。

在泽西岛的我们并不期望在将来我们会达到2022年初的工作量,而且我们期望开曼群岛将当之无愧地从欧盟反洗钱名单中移除,但与此同时,担保贷款凭证(CLO)会继续在这里启动和关闭,而泽西岛仍然对业务开放并热衷于提供协助。